THE WALL STREET CORNER

ANÁLISIS INDEPENDIENTE

bonos, bolsa, divisas, metales...

AL SERVICIO DE INVERSORES SERIOS

Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Inocua revisión al alza de tasa de ahorro USA. Previsiones IPC, bonos y bolsas.

Las oficinas de datos y de análisis de testigos macroeconómicos americanas recaban información con carácter habitualmente mensual, la publican con sus correspondientes informes para después practicar revisiones que es frecuente desdigan los datos iniciales, sucede de manera recurrente con los datos de creación de empleo, también sucede con los ajustes estacionales de la inflación o con el PIB, ahora se ha producido con el ahorro personal. La tasa de ahorro ha sido recalculada por la Oficina de Análisis Económico (BEA), la revisión muestra que las familias tienen más dinero guardado del estimado originalmente, ha mejorado la tasa de ahorro pero aún así se encuentra en niveles extremadamente bajos y, además, la tendencia de fondo sigue mostrando un comportamiento inusualmente bajo en el consumo. A pesar del ajuste al alza, la tendencia actual no esconde un desplome continuo y el ahorro de las familias está en mínimos y surgen preocupaciones derivadas por distintos motivos. Una es la evidencia del agotamiento del colchón creado durante la pandemia, cuando la gente estuvo confinada (sin gastar) y además recibiendo ayudas masivas. Ahora esa liquidez extra se ha consumido por completo. La segunda es una realidad que venimos señalando desde hace largo tiempo, el consumo

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Qué ha sido del activo refugio y vuelo a la calidad?. Técnicos y proyecciones bolsa.

El precio del barril de petróleo West Texas ayer llegó a subir cerca de un 4% superando la barrera de los $91 por barril (el barril de Brent europeo rozó los $104) debido a una tormenta perfecta de tensiones geopolíticas y factores climáticos que se sucedieron y explicamos a continuación. WEST TEXAS, diario. Son varios los factores que impiden normalizar la situación del mercado del crudo y dificultan reducir la elevada prima de riesgo por el temor a interrupciones en el suministro global de petróleo. El conflicto en Irán continúa muy enquistado, con indicios de que será prolongado, corrosivo y muy costoso. En el pulso por el control del Estrecho de Ormuz se ha producido una nueva escalada bélica con ataques de las milicias hutíes lanzando misiles y drones contra aeropuertos de Arabia Saudí y contra buques comerciales. Por otra parte ha surgido en EEUU una amenaza por el Huracán Isaias en el Golfo de México, los pronósticos apuntan a que se convertirá en huracán este fin de semana y han obligado a las compañías energéticas a actuar preventivamente, a paralizar y evacuar cerca de una cuarta parte de la producción de crudo de la región, que genera alrededor del

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Fragilidad de los mercados de crédito vs ¿SP500->8.200?

El mercado inmobiliario comercial en Estados Unidos continúa deprimido, castigado por exceso de oferta tremendo frente a una demanda apenas suficiente para sostener el desequilibrio que está conduciendo a muchos operadores del sector (propietarios, financiadores…) directamente a la ruina. La morosidad de los CMBS (Commercial Mortgage-Backed Securities, o activos respaldados por hipotecas comerciales) de oficinas en EEUU está disparada (curiosamente apenas está en el punto de mira de los expertos de Wall Street y menos aún en los medios)  continúa aumentando y ya ha superado el 12.2%, es decir, los niveles máximos históricos alcanzados en la crisis subprime de 2008 quedaron por debajo del 11%. La tasa general de morosidad en CMBS de todo tipo de inmuebles comerciales es inferior, del 8,02%, aunque también exceptuando la fuerte subida experimentada en la pandemia alcanzando su nivel más alto en noviembre de 2020, es la lectura más alta desde la crisis subprime. Además de los cambios en el mercado laboral, aumento del tele trabajo y del uso de centros de negocio y caída de la ocupación,  las empresas recortan gastos en sus oficinas físicas, el fuerte aumento de los costes de financiación y de las restricciones para conceder préstamos o refinanciaciones, están

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

¿Por qué la debilidad del empleo USA anima a los inversores?. Bolsas y bonos.

El informe de empleo USA de septiembre publicado el viernes resultó más débil de lo esperado y además se revisaron a la baja las cifras de creación de empleo del mes anterior. En el lado positivo, para los mercados y no para los trabajadores, se produjo una desaceleración del crecimiento de los ingresos por hora, el crecimiento salarial sigue desacelerándose y se sitúa por debajo de la inflación. Los costes laborales por hora trabajada crecieron una décima, frente a las 3 del mes anterior, presionando la tasa interanual a la baja hasta el 3% y reafirmando la tendencia descendente iniciada en 2022. SALARIO POR HORA TRABAJADA, EEUU. El Labor Department publicó en su informe una creación de 29.000 empleos, muy inferior a los 90mil estimados o los 162.000 del mes anterior, cifra esta última que fue revisada a la baja. CREACION MENSUAL DE EMPLEO EEUU. En realidad, esa cifra de 162.000 nuevos empleos del mes anterior fue revisada a la baja hasta quedar en solo 133.000. En loso últimos dos meses las revisiones han eliminado de golpe 60.000 empleos. REVISIONES MENSUALES DE CREACION DE EMPLEOS . Las revisiones de datos de creación de empleos son una constante en EEUU, en

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Boletín Macro y Mercados
Antonio Iruzubieta

Septiembre podía haber sido peor, las bolsas resisten: ¿SP500 -> 8.200?

El índice de precios o deflactor del consumo (PCE) de agosto, el principal indicador de inflación de la Reserva Federal, registra un aumento interanual del 3,4% y del 3% la tasa subyacente, situándose ambos por debajo de las estimaciones del consenso, 3.7% y 3.3% respectivamente. El PCE mensual creció una décima en julio, también la subyacente y en agosto subieron 3 y 2 décimas respectivamente. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, mensual. Aunque los precios aumentaron en el mes de agosto por encima de los de julio, en términos interanuales ambos quedaron en los mismos niveles que el mes anterior. PERSONAL CONSUMPTION EXPENDITURES, interanual El informe del PCE reportó unos datos de gasto de los consumidores del +0.9% y superiores a lo esperado frente a un crecimiento de los ingresos de sólo el +0.2%, es decir, siguiendo en la línea de empobrecimiento del consumidor que lleva tiempo gastando más de lo que ingresa y motivo por el que la tasa de ahorro ha caído a zona de mínimos y el endeudamiento ha subido a máximos. En estas condiciones, que vienen siendo la norma de los últimos años, con la inflación devorando los escasos recursos de la gente y amenazando con aumentar, el sentimiento

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